真那麼強勢 .... 要制裁 何必暗度陳倉 !
當美國財政部最近公布的數據顯示，中國減持美國政府公債達342億美元，市場引起一陣騷動與揣測，尤其發生在美中兩國最近政治摩擦加劇之時。
然而分析家指出，中國真正的美國公債持有金額被掩蓋，中共可能通過渠道匿名購買，例如從從香港和倫敦的管道。
數據顯示，中共的美國公債策略是﹕出售短期、持有長期。因此，中共賬面上減持美國公債更有可能是基於經濟收益上的理由。
《金融時報》18日報導
堪稱全球金融體系核心的美國政府公債市場，為美國政府提供了萬億美元的資金，協助其解決預算赤字問題。
直到最近，中共政權都是美國公債的最大持有者。
這就是為什麼當美國財政部最近公布的國際資本流動報告﹝Treasury International Capital，Tic﹞數據一出來：
去年12月，中共減持美國政府公債達342億美元時，就立即引起騷動。
數據顯示，去年12月，中共持有7554億美元的美國政府公債，和前一個月相較，足足減少了342億美元,，使得日本成為美國最大債權國。
數據顯示，中共對美國公債的持有從2009年5月份的8015億美元的頂峰開始往下滑落。
342億美元的公債減持也正好發生在美中兩國政治摩擦加劇之時，如奧巴馬會見達賴喇嘛、美國向台灣出售武器，和美國對中國人民幣升值的施壓
東京瑞穗證券﹝Mizuho Securities﹞首席市場經濟師上野(Yasunari Ueno)表示：
「目前一個關鍵的議題是，面對與美國之間日益惡化的雙邊關係，2010年，中國將會如何表現。」
上野表示，中共可能真的想改變它的外匯存底投資組合，尤其2008年發生雷曼兄弟破產事件之後。
但是大部份分析師，包括Yasunari Ueno，都相信中共去年12月減持美國公債更有可能是基於經濟上的理由。
包括中國人民銀行在內的一些亞洲央行，因其在大型海外金融中心採託管人(custodians)制度，
而導致中國真正的美國公債持有金額被掩蓋，所以Tic公布的數據只有部份反映真實情況。
交易商相信，中國去年可能從香港和倫敦購買了大量的美國公債，香港的美國公債持有金額從2008年12月的772億美元上升到去年12月的1529億美元
與此同時，英國持有的美國公債也大幅上升，從去年10月份的2301美元上升到12月份的3025美元。
從Tic公佈的，去年12月，中共對美國公債的投資組合來看，短期債券被大幅度減少，然較長期債券卻增加了。
中共持有的美國國庫券金額於去年12月下降了388億美元，而票據的持有則上升了46億美元。
分析師指出，中共對持有的美國債券的做法是：不予出售，而是在這些票券到期後，使用所得利益購買更長期的息票。
全球金融危機期間，中國持有的美國短期公債從2008年中期的140億美元上升到2009年5月的2100億美元，而目前這個金額下降至約700億美元。
上野先生認為，中國減持美國公債的最大原因，只是因為中國外匯存底的成長於去年12月呈較緩慢狀態。
資本經濟研究所﹝Capital Economics﹞首席國際經濟學家Julian Jessop預測，12月份的Tic數據只是意味著中國繼續購買美國公債前的短暫停購
而即使中共真的不想再持有美國公債，只要其它買者能填補這個缺口，就不必然會造成問題。
事實上，由於其它國家增購美國公債，美國公債的收益率目前依然維持在去年夏天的高峰處。
值得注意的是，去年12月，日本超過了中國，成為美國公債的最大持有國。
去年12月，日本持有7688億美元的美國政府公債，和前一年相較，增加了1428億美元。
分析家認為，鑒於中國大幅減少美國公債的持有將可能對北京造成嚴重後果，中共實在沒有理由這樣做。
分析家表示，如果中共對美國公債的需求消失並開始出售公債，美國將被迫提高利率，這樣可能會讓美國經濟復甦的腳步變緩，損害中國的出口
並在公債收益率上升、價格下跌的情況下，造成中國現有大量美國公債的價值減少而嚴重損害目前中國的外匯存底價值。
此外，人民幣釘住美元也讓中國外匯存底的投資多樣化程度有其極限。
匿名購買
《環球郵報》18日報導也指出，中共可能通過非正規的渠道匿名購買，使得中國依然是美國公債的最大持有國。
事實上，中共可能會透過海外銀行秘密購買美國公債，而這些交易並不會出現在美國公布的資料上。
分析師指出，通過中介機構進行匿名交易，這在債券世界中，是很常見的事。但這種方式很難精確評估一個政府是否正在改變它的核心策略。
北京研究公司GaveKal Dragonomics總經理Arthur Kroeber接受《美聯社》採訪時表示：
「我們不認為中國正在拋售美國公債，它們只是透過不同的投資管道來購買公債，這樣讓人很難得知它們的真正意圖。」
中國的美國公債策略：出售短期 持有長期
《洛杉磯時報》17日報導，中國並沒有拋售長期美國公債和債券。
事實上，北京還繼續增加它對這些長期債券的持有，儘管增加的速度比過去來的緩慢：
去年12月，中國對美國國庫券息票和債券的持有淨增加了46億美元。
中國不想要的只是那些到期日在一年或一年以下的短期美國公債。
根據彭博新聞社的數據，中國的短期公債持有金額，從去年5月的2100億美元和11月的1085億美元下降到12月的697億美元。
由於美國聯邦儲備委員會繼續維持其接近零的短期基準利率，目前三個月期的美國公債年收益率僅 0.09%，
中國似乎認為它從事其它的投資 – 包括購買長期公債，能為它賺得較佳的收益。
為了保持美元兌人民幣匯率穩定，並維持巨額國際收支盈餘，
中國大陸央行別無選擇，只能讓這部份盈餘回流進美元資產。
美國國債仍然是中國存放外匯儲備最方便、最安全的地方。
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